【发布】五大研究重磅发布产业投资深度洞察

2020年,新冠疫情在全球蔓延,不仅对实体产业发展产生较大的影响,也打乱了股权行业的正常发展秩序,成为整个行业的一道重要分水岭。

从实体产业发展来看,疫情对旅游、影视娱乐、餐饮、交通运输等线下依赖较重的行业带来较大的负面冲击,但却推动了在线教育、远程医疗、电商平台等线上消费的繁荣;从股权投资发展来看,受疫情影响,国内股权投融资节奏整体放缓,但以互联网巨头为引领的CVC投资机构却频频出手、逆势而上,成为股权投资领域倍受关注的新势力。

EUV光刻技术自1980年以来一直在发展,直到最近两年才进入批量生产阶段。除了ASML,其它公司(尼康、佳能等公司)只能生产不使用EUV技术且成本效益较低的老一代光刻机,这些公司所拥有的经验、专业知识以及市场定价权都来自于极端技术需求下竞争激烈的行业数十年的盈利能力。

生物医药发展报告对行业发展驱动因素、价值链主要环节运营模式、市场格局、投融资情况及发展趋势等进行了分析。生物医药未来发展关键趋势包括:国内药企竞争加剧,头部药企竞争逐步向全球渗透;创新药发展加速,仿制药仍占重要地位;医药研发服务外包(CRO)前景广阔;产业集聚化趋势更加明显;产业并购整合加剧。

白酒投融资发展报告对白酒产业、白酒产区、白酒企业投融资演进发展规律进行了系统分析,对不同形式的资本在推动产业变革创新中的作用进行了深度分析,并对四类典型的投融资案例进行了深度剖析,最后揭示了产业整体投融资逻辑,对产业未来发展趋势及投资机会与风险进行了预测分析。白酒发展趋势和投资机会包括:行业集中度进一步提升,白酒进入寡头时代;那些业绩稳定、竞争格局占优、稳定成长的白酒企业将更受投资者的青睐;酒旅融合加速,酒旅融合模式成为白酒市场新的投资热点;次高端市场扩容潜力巨大,新兴白酒品牌成为重要市场力量,可挖掘的投资机会不少。

技术奇迹EUV光刻机的制造困局

EUV光刻机不仅仅是技术奇迹,还提供了重要的发展路径。通过先进的计算机芯片技术,可以推动科学和工程领域前沿的发展,促进全球繁荣。若这些机器掌握在民主国家手中,可能在未来十年,都能够维持繁荣前进的步伐。

美国施压!荷兰光刻机垄断厂商 ASML 或被禁出口大陆

其次,美国、台湾和韩国这三个制造先进芯片的国家应该对芯片实行狭窄的多边出口管制。这些控制措施应针对特定的最终用户和最终用途(如监视),同时允许绝大多数中国公司进口用于商业用途的芯片。

超2亿美元打造!紫光展锐全球首款6nm EUV SoC将成5G手机普及标志?

融中研究对股权投资和CVC投资现状及趋势进行了系统的梳理研究,对白酒、生物医药及云计算三大细分行业的运作特点和未来趋势进行了深度的洞察分析,重磅推出《2020上半年中国股权投资发展蓝皮书》、《2020年中国企业风险投资(CVC)发展报告》《2020年中国生物医药行业发展报告》、《2020年中国白酒产业投融资报告》、《2020年中国云计算行业发展报告》五大研究报告。

一台EUV光刻机由10万多个零件组成,成本约为1.2亿美元,需要用40个货运集装箱装运。但就是这台价值1.2亿美元的机器,目前世界只有几十台,各国对其的需求量也远远超过供应量,且还有大约两年的未交货订单。

企业风险投资(CVC)发展报告提出了CVC的战略目标和运营模式,对国内700多家不同产业背景主体机构的投资规模、投资行业和轮次分布特征进行了定量和定性的系统分析,对3家典型CVC机构的投资策略及投资效果进行了深度分析,对CVC发展趋势进行了预测分析。当前国内CVC发展态势为:国内720多家CVC机构中,传统CVC机构最多,占比近6成;互联网CVC机构占比近4成,投资活跃度最高,2020年上半年投资事件TOP10几乎被互联网CVC机构包揽;独角兽机构较少,大概20家。截止2020年6月底,720多家CVC机构投资案例数合计超过9600笔;总投资事件数量TOP10的机构投资事件合计达2735笔,占总投资事件数近3成。CVC未来关键趋势包括:CVC投资比重逐渐增大,成为VC领域的重要力量;CVC投资向头部集中;互联网CVC机构逐渐占据主流;独角兽CVC机构将更加活跃;CVC投资领域更趋多元化。

云计算发展报告对云计算行业发展驱动因素、产业链发展情况、市场规模、行业投融资及行业发展趋势进行了分析。云计算行业未来主要趋势为:企业上云成为普遍选择,混合云发展前景广阔;容器技术有望推动我国PaaS快速发展;SaaS市场将持续高速发展;云原生为信息安全市场带来新机遇。

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由此可见,在短期内,中国公司自主生产EUV光刻机的可能性很小。

中国意识到EUV光刻机的重要性,且在美国的压力下,荷兰政府于2019年11月阻止ASML将EUV光刻机运送到中国。相关新闻报道将ASML描述成中美贸易战的棋子,但荷兰的决定事关重大。

之所以数量少,是因为目前世界上只有荷兰的ASML公司能够制造EUV光刻机。ASML是一家几乎只生产用于芯片制造光刻机的公司,尽管它的业务很局限,但该公司的市值却超过1500亿美元,远远高于IBM的市值,仅略低于特斯拉。

综合来看,疫情对国际、国内经济金融运行的挑战加大,在全球市场萎缩、贸易摩擦和地缘政治风险加剧的情况下,国际局势越来越复杂。在这个特殊的历史发展时刻,中国领导人提出“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的’双循环’新发展格局”。那么,”双循环”格局下,国内股权投资和CVC投资将如何发展?受益于内循环发展的医疗健康、企业服务以及消费领域中哪些细分行业发展前景较大?各自的发展趋势又如何?

展望未来,在“双循环”新发展格局的推动下,以国内大循环为主的内需产业及相关科技服务业将获得新一轮发展,白酒、生物医药等传统消费行业以及云计算服务等信息科技支撑行业都将享受“内循环”发展模式的红利。内需产业新一轮发展,将推动技术、模式、业态迭代加速,进一步激发股权投资活力。同时,随着我国科创板开板、再融资新规松绑、险资股权投资限制取消、创业板注册制等一系列政策的出台,国内股权市场投融资环境大幅改善,股权投资在未来的经济发展中将发挥越来越重要的作用。

股权投资发展蓝皮书揭示了近6年以来私募股权募资、投资和退出的发展演变情况,重点分析了2020年上半年的私募股权募投退发展态势,并对疫情后时代私募股权发展趋势进行了预测。私募股权2020上半年主要特征为:募资方面,募集金额及募集数量均大幅下滑、行业头部效应加剧,投资金额和投资案例数量双双下滑;投资方面,投资领域分布位列前三的为医疗健康、企业服务和金融行业;退出方面,IPO提速,上半年首发募集金额和数量均上涨,但并购金额和数量却大幅下降。股权投资未来关键发展趋势包括:股权募资来源更加多元化,市场二八效应将凸显,AI科技、数字经济、医疗、芯片等领域投资将增加,退出渠道多元化有望迎来IPO大年。

中国几乎没有光刻经验和光刻行业,任何试图开发EUV光刻机的中国公司都必须从头开始,不得不努力缩小与拥有数十亿美元资产、数十年经验以及经验和专业知识都颇为丰富的成千上万员工的ASML的差距,同时也不得不在那些经验丰富和拥有数亿美元的生产光刻机的公司曾经失败过的地方取得成功。

如果这些公司能够制造EUV光刻机,那么他们将赚上数十亿美元。这也是为什么在经历了30多年和数十亿美元的研发投入后,ASML能够获得如此多的订单:EUV光刻机走在人类技术能力的前沿,制造难度大。

出口管制不应阻碍全球繁荣

但如果缺乏先进的芯片,中国就不能参与技术权威主义或军备竞赛。

中美两国之间的贸易往来促进彼此繁荣,但美国始终认为某些东西过于危险而无法自由贸易。过去四十年,中国的开放和中国社会的日益繁荣是上个世界最重要的发展之一,将近10亿人摆脱了贫困。美国及其盟国实施的任何出口管制都应该尽可能缩小范围,只针对破坏国际安全或人权的技术和用户。

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中国自研EUV光刻机的可能性

这是因为,有许多具有战略意义的技术都具有潜在的危险性或不确定性,包括人工智能、自主武器系统、高超音速导弹、网络武器、监视工具和最新一代核武器,这些技术以及其他技术都需要最新的芯片来开发和部署。如果让这些技术筹码远离中国政府或代表中国政府行事的人,可以在未来几十年里先发制人地保护人权和安全。

可以通过“两步走”出口控制计划来实现这一目标。首先,美国、荷兰和日本应对生产先进芯片所学的包括光刻机在内的制造设备实施严格的多边出口管制。这三个国家几乎垄断了先进的芯片制造设备,其技术壁垒与EUV光刻技术类似。有针对性的出口管制将[BYG1] 继续促进彼此往来。